Fusions & Acquisitions, La première revue des raprochements d'entreprises

CAPITAL-INVESTISSEMENT

ACTIVITÉ DU CAPITAL-INVESTISSEMENT EN 2015

  • Plus de 10 milliards d’euros investis, un record depuis 8 ans 
  • Près de 10 milliards d’euros levés, un palier haut 
  • Amélioration du capital-innovation

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Selon l’étude réalisée par l’Association Française des Investisseurs pour la Croissance (AFIC) et Grant Thornton sur l’activité des acteurs français du capital-investissement en 2015, il s’agit d’une troisième année de croissance.
Les levées de fonds ont atteint l’an dernier 9,7 milliards d’euros (contre 10,1 milliards en 2014).  Au total, 77 sociétés de gestion établies en France ont levé des fonds en 2015, contre 82 en 2014.
L’absence de levées supérieures à 1 milliard d’euros a été compensée par les segments 50 millions à 1 milliard d’euros. Les levées comprises entre 200 millions et 1 milliard d’euros progressent significativement. En 2015, elles ont représenté 51 % des levées de fonds (contre 33 % en 2014).
Après le secteur public (23 %), la première source des levées de capitaux furent les fonds de fonds (21 %), suivis par les personnes physiques et family offices (18 %). Les compagnies d’assurances et les mutuelles ont contribué à hauteur de 16 %. « Leur niveau d’investissement a augmenté ces dernières années. C’est un bon signe », commente Michel Chabanel, Président de Céréa Partenaire, Président de l'AFIC.
Sur les capitaux apportés par le secteur public, seulement 25 % sont à destination des fonds privés.
A noter que les fonds de fonds enregistrent une forte baisse par rapport à 2014 (-24 %), tandis que les personnes physiques et family offices affichent une progression continue depuis 4 ans. Certes, la part des compagnies d’assurance et mutuelles progresse mais elle reste insuffisante compte tenu des réserves d’épargne disponible. Les industriels, bien qu’ils ne représentent que 4 % de la collecte, ont plus que triplé leurs souscriptions en un an (364 millions d’euros, contre 111 millions en 2014).   
Selon l’étude, la France reste un pays très attractif pour les investisseurs étrangers. La part des investissements français affiche une forte progression. Elle passe à 71 % en 2015, contre 59 % en 2014.
L’étude permet de constater une nouvelle hausse des montants investis en capital-développement (5 milliards d’euros, + 48 % par rapport à 2014) et en capital-innovation (1,4 milliards, + 21 % par rapport à 2014). Le capital-transmission affiche une baisse (3,3 milliards, contre 5,6 milliards en 2014).
Michel Chabanel, Président de l’AFIC, souligne : « 2015 est un bon cru. Le palier de 10 Md€ investis et de 10 Md€ levés est d’autant plus satisfaisant que le capital-innovation connaît également une embellie. Toutefois nous sommes encore loin des 20 Md€ investis chaque année par les britanniques dans les entreprises non cotées. Notre enjeu est désormais d'amplifier nos ressources pour continuer à soutenir puissamment le talent des jeunes entrepreneurs français et la transformation des PME françaises en ETI européennes ou mondiales, au service de la croissance durable de la France. La période électorale qui s'annonce devra être favorable à un meilleur fléchage de l'épargne longue et abondante des Français vers l'investissement dans l'économie réelle créatrice des emplois de demain ».
Plus de 10 Md€ investis, un record depuis 8 ans
En 2015, les acteurs du capital-investissement français ont investi 10,7 Md€ dans l'accompagnement et l'accélération d’entreprises engagées dans des projets de transformation. Un fort rebond de +23 % par rapport à 2014, un niveau au plus haut depuis 8 ans. 
L’an dernier, 1 645 entreprises ont été accompagnées par les membres de l’AFIC.
« Le nombre d’entreprises soutenues affiche une incroyable stabilité », commente Olivier Millet, President du Directoire d'Eurazeo PME, Vice-President de l'AFIC.
Les investissements ont été faits pour 85 % dans les entreprises françaises.
En 2015, les PME (entreprises ayant entre 10 et 249 salariés et réalisant moins de 50 M€ de CA) ont représenté 61 % des investissements (630 PME financées). 55 % des PME concernées ont fait appel au capital-développement.
Les indicateurs du capital-innovation affichent une amélioration très sensible : double record historique pour le nombre d’entreprises accompagnées (499) et pour le montant total investi (758 M€), les intentions d’affectation des capitaux levés sont en hausse de 67 % (1,4 milliards d’euros contre 0,8 milliards en 2014). Une évolution positive qu’il sera important de poursuivre pour répondre à la dynamique de la French Tech et à la croissance rapide des jeunes entreprises françaises dans tous les secteurs de l'économie.  
Au total, le capital-développement a accompagné 866 entreprises (53 % du total) pour un montant de 3,9 milliards d’euros, à nouveau en hausse en 2015 (+ 48 % / 2014). Les 261 sociétés en capital-transmission ont bénéficié de 6,1 milliards d’euros d’investissement (+ 12 % / 2014, 57 % du total des investissements).  
Le montant moyen investi par entreprise est de 6,5 millions d’euros, allant de 1,5 million pour le capital-innovation, 4,4 millions pour le capital-développement, à 23,4 millions pour le capital-transmission. Au total, plus de 50 % des entreprises ont reçu moins de 1 million d’euros et 87 % des investissements ont été supérieurs à 5 millions d’euros, preuve de la très grande capillarité du capital-investissement français.  
Des montants records ont été investis dans les secteurs traditionnels de l’industrie (2,6 millions d’euros, doublement / 2014), des services et transports (2,6 millions, + 50 % /2014), et dans les secteurs d’avenir de l’informatique et du numérique (1,8 million, quadruplement / 2014).  
Record historique des désinvestissements
2015 est une année record en nombre d’entreprises désinvesties (1 209) à un coût historique en baisse par rapport à 2014 (-30 %), mais qui reste néanmoins au-dessus de la moyenne de long terme (4,9 Md€ de 2006 à 2014).  
Les cessions ont été réalisées auprès des industriels (1er en nombre, 249 opérations pour 1,3 Md€) et des sociétés de capital-investissement (1er en montant, 1,9 Md€, pour 189 opérations), confirmant le rôle d’investisseurs de long terme des investisseurs en capital. A noter la forte progression des cessions auprès du management des entreprises (nombre d’opérations +38 % : 233 vs 169 en 2014 ; montant + 52 % : 0,6 Md€ vs 0,4 Md€). 
Thierry Dartus, associé, Directeur du Département Transaction Advisory Services chez Grant Thornton précise : « L’année 2015 confirme une fois de plus le niveau soutenu d’activité observé depuis 2013 sur tous les segments, avec un niveau exceptionnel d’investissement qui dépasse la moyenne observée avant crise, et un nombre de désinvestissements qui atteint un record historique. Soutenu par l’abondance des fonds propres et des financements attractifs, le marché du capital investissement français confirme son implication dans le financement de l’innovation, de la croissance et de la transmission des entreprises, à en juger par le nombre d’opérations réalisées sur la période et par la hausse des tickets moyens investis sur tous les segments de marché. L’activité des prochains mois peut s’appuyer sur des fondamentaux solides de liquidités et de financement qui permettront aux entreprises de continuer à créer de la valeur. »     
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